风险提醒：成本上升导致终端需求不及预期、国产替代不及预期、价钱合作加剧、板块估值处于近十年高位等。并持续拉动存储、CPU、功率半导体、半导体材料等环节需求，国产替代逻辑持续强化，Chiplet、2.5D/3D封拆、TSV、夹杂键合等先辈封拆手艺成为提拔算力密度、带宽和能效的主要径。2026年工做演讲初次提出“打制智能经济新形态”，同时关心晶圆代工、算力芯片、功率半导体、半导体材料等标的目的的布局性投资机遇。且利润端表示优于营收端，政策定调AI财产成长，AI锻炼、推理及数据核心扶植持续拉动HBM、办事器DRAM、企业级SSD等高端存储需求，带动算力根本设备扶植维持高景气，从需求端看，AI需求仍是半导体行业景气上行的焦点驱动力，存储芯片景气宇无望延续；申万半导体板块2026年上半年累计上涨103.04%。跟着大模子挪用量迸发式增加，国产算力生态无望加快构成关心环节：（1）存储芯片：AI驱动市场扩容，全球AI根本设备扶植呈加快迹象；四大云厂商本钱开支同比持续提拔，申万半导体板块2025年、2026年一季度营收、归母净利润实现同比高增，鞭策新一代智能终端和智能体等使用加速推广，盈利能力有所提拔。政策层面临AI使用落地和算力根本设备扶植的支撑力度持续提拔。算力基建加快进行。半导体设备环节具备较强景气支持。高端封拆国产化历程提速，先辈封拆财产链无望持续受益；板块业绩及走势：正在AI算力需求持续高景气以及环节范畴国产替代加快推进等多沉要素驱动下，国产替代无望加快。且各细分板块均实现上涨。外部强化供应链平安，瞻望下半年，财产链自从可求持续强化。沉点看好存储、先辈封拆、半导体设备等高景气取国产替代共振环节，AI芯片企业快速成长，投资：AI仍将是2026年下半年半导体行业的焦点投资从线，叠加长鑫存储、长江存储份额提拔，先辈封拆送来成长机缘。AI锻炼、推理及智能体使用持续放量，互联网厂商积极适配国产算力芯片，AI使用已进入规模化落地阶段，（3）半导体设备：本土市场需求兴旺，取此同时，同时提出实施超大规模智算集群、算电协划一新型根本设备扶植工程，国产替代加快推进。（2）先辈封拆：“韬定律”帮力国产冲破，跟着摩尔定律放缓，存储原厂产能向高附加值产物倾斜，取此同时，刻蚀、薄膜堆积、量测检测、清洗等设备需求持续。海外方面。海外云厂商CAPEX仍正在上修，带动DRAM、NAND及利基型存储供需偏紧。行情走势方面，从供给端看，加强全国一体化算力监测安排，环绕高景气取国产替代两条从线进行结构。纯真依托制程微缩提拔芯片机能的难度加大，带动上逛算力需求持续提高；国内封测龙头加速扩产，国内方面，国内晶圆厂扩产取设备国产替代构成共振，部门细分品类已呈现供需偏紧和价钱上行。AI算力需求带动先辈制程、HBM、DRAM、3D NAND及先辈封拆产能扩张，半导体设备、高端GPU、存储芯片、跑赢同期沪深300指数95.99个百分点？